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金吾财讯 | 最近探讨的「图表形态」整固系列的首两个形态，都是整固后倾向利好形态，今日讲解的形态略有不同，虽于整固后可以倾向利好；但这并非惟一结果，也可以是于整固后倾向利淡。换言之，当此形态出现，对后市未见启示性，所以投资者等待此形态结束后，股指或个股确立方向后，再决定应建好仓还是淡仓为佳。实则这绝非罕见形态，反而是投资者经常接触到的形态，名为「矩形 / 长方形」，在市场上更多听到的描述是横行、横行整固或窄幅上落。

从以上三种演译，均代表当时股指或个股走势缺乏方向。论到横行，是指不论股指或个股向上或向下移动时，每逢接近或触及特定位置，就会逆向移动，所以由低位摆动至高位；或由高位摆动至低位，幅度大致相同，此形态为「矩形 / 长方形」因而命名。对不少投资者来说股指或个股如此走势是「闷局」，持仓诱因锐减，因此在投资者渐见退场的情况下，相对成交金额或成交量逐步减少。及至一段日子后 (通常不少于一周) 靠近横行区底部之际市场出现负面消息；或是靠近横行区顶部之际见利好消息，闷局才被打破。

那时相对见跌穿横行区，形成单边跌市；或是上破横行区，形成单边升市。当时因着新消息出现，投资者对股指或个股的关注度显着增加，除了股指或个股走势见明确方向，成交额或成交量亦相应提升。诚然不是所有投资者也不喜欢此形态，对「炒波幅」感兴趣的投资者，若见股指或个股在横行区的摆动波幅能产生不少于10.00%回报率，依然不乏「捧场者」；市场上也有人称之为「区间操作」。此操作虽容易理解，就是靠近横行区顶部 (底部) 建淡仓 (好仓)，回到接近横行区底部 (顶部) 平仓。

然而，实际操作应留意风险，横行走势是配合交投偏静，「区间操作」是假设不会向上超出横行区顶部的阻力位，以及不会向下超出横行区底部的支持位。故此在建仓之时，市场上忽然出现新消息，交投偏静的格局会被打破，股指或个股便有可能突破阻力位或支持位，继续顺着之前的方向移动。以友和集团 (2347) 为例，于2024年1月2日 (2024年首个交易日) 至5月17日历时超过四个半月，主要波幅区间介乎0.62至0.70元，波幅超过一成。进取投资者若于1月2日开报0.70元 (已是全日高位，0.69元亦可进场) 借货沽空，至1月8日低见0.62元 (0.63元亦可离场) 平仓，账面回报率接近13.00%。

同一时间若于2024年1月8日低位0.62元买入股份，至1月24日高见0.69元离场，账面回报率超过11.00%。同一时间又做反向操作，于2月5日又可于0.62元平淡仓。从1月2至24日历时仅约三周，经已成功进行三次操作，累计回报率接近39.00%。而从1月2日至5月17日若持续交替建好仓和淡仓，最多可进行八次操作，累计回报率高逾88.00%。不过若于5月14日高见0.69元再开淡仓后，遇上股价真的上破横行区顶部续升，至5月23日高见0.88元，账面亏损超过21.00%。上述逾88.00%蒸发近1/4。因此，若建好仓 (淡仓) 却遇上连续两个交易日收低于支持位 (高于阻力位)，便应果断止蚀离场。

【作者简介】聂振邦 (聂Sir)

毕业于香港理工大学金融服务系，

超过17年从事金融业和投资教学经验，

四本投资和理财书籍的作者。

香港证监会持牌人

【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。

此外股票配什么意思，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。

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